美股入门知识

美股退市规则,纽交所退市,纳斯达克退市

文 / 美股妈妈 浏览 / 1311 更新 / 2022-09-20

美股退市

在美国上市的公司主要有两种形式退市,强制退市和自愿退市:

1.强制退市

上市公司无法达到持续挂牌的财物标准或市场化标准,或者违反了交易所的相关规定,就会被强制退市。例如,股东不足,股票价格的市场价值不符合标准,违反交易法规,破产或清算等,每个交换标准都略有不同,这不仅是为了维持公平性和公平性和交易场所(和声誉)的效率,也是投资者的责任。

2.自愿退市

这种情况完全是上市公司出于经营发展、结构变化的决策,有多种原因会让公司选择退市,如被认为估值过低、交易量过低、融资目标无法实现、公司收购重组、私有化退出等。

对于规模较小的公司来说,上市成本也可能是退市原因。特别是当公司业绩不理想时,维持上市的上市成本在公司利润中过高,会增加公司的经济负担。此外,上市公司还必须接受极其严格的监管。继续保持上市状态可能有助于公司发展,主动退市可以减轻负担。

美股退市规则

一、纽约证券交易所的退市标准

在美国,上市公司退市的主要标准包括:股权的分散程度、股权结构、经营业绩、资产规模和股利的分配情况。上市公司只要符合以下条件之一就必须终止上市:

  1. 股东少于600个,持有100股以上的股东少于400个;
  2. 社会公众持有股票少于20万股,或其总市值少于100万美元;
  3. 过去的5年经营亏损;
  4. 总资产少于400万美元,而且过去4年每年亏损;
  5. 总资产少于200万美元,并且过去2年每年亏损;
  6. 连续5年不分红利。

纽约证券交易所对上市公司终止上市作了比较具体的规定,这些规定主要涉及以下几个方面:

  1. 公众股东数量达不到交易所规定的标准;
  2. 股票交易量极度萎缩,低于交易所规定的最低标准;
  3. 因资产处置、冻结等因素而失去持续经营能力;
  4. 法院宣布该公司破产清算;
  5. 财务状况和经营业绩欠佳;
  6. 不履行信息披露义务;
  7. 违反法律;
  8. 违反上市协议。

二、纳斯达克的退市标准

根据纳斯达克的有关规定,上市条件分为初始上市要求和持续上市要求,而且后者是与前者相互对应的。只有符合初始上市要求的公司才能上市。

上市后,因为上市公司的情况可能会发生变化,所以必须始终保持初始状态,但至少要满足一个最低要求,即所谓的连续上市要求,否则纳斯达克将被摘牌。

以纳斯达克小型资本市场为例,其持续上市标准包括:

  1. 有形净资产不得低于200万美元;
  2. 市值不得低于3500万美元;
  3. 净收益最近一个会计年度或最近三个会计年度中的两年不得低于50万美元;
  4. 公众持股量不得低于50万股;
  5. 公众持股市值不得低于100万美元;
  6. 最低报买价不得低于1美元;
  7. 做市商数不得少于2个;
  8. 股东人数不得少于300个。

未能满足这些持续上市要求的公司将无法根据最低的购买价格,纳斯达克股票市场法规,上市公司的股份保留其上市状态事务持续30个交易日,纳斯达克股市将被警告损失,如果警告在90天内警告公司,仍然不会采取适当的措施来节省其股价的变动,将被宣布停止交易,这称为一美元降级规则。

“一美元”是纳斯达克判断上市公司是否亏损的市场标准,而不是公司的实际经营状况。但是,这一市场标准也客观地反映了上市公司的真实内在价值。

除以上数量指标外,纳斯达克市场对公司的初始上市或持续上市还有其他要求,主要包括:

一是法人治理结构方面的要求,包括年报、中报的报送,独立董事,内部审核委员会,股东大会,投票机制,征集代理表决权机制,避免利益冲突等;

二是对公司经营合规守法方面的要求。据统计,在纳斯达克市场80%左右的股票在上市后的第3年便因公司破产或被购并而退市。可见,在纳斯达克市场上,上市公司退市是一种十分普遍和正常的市场行为。

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