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什么是关键速率持续时间?衡量债务证券或债务工具组合

文 / 美股妈妈 浏览 / 547 更新 / 2022-11-01

什么是关键速率持续时间?

关键利率久期(Key Rate Duration)衡量债务证券或债务工具组合(通常是债券)的价值如何在整个收益率曲线的特定到期点发生变化。当其他期限保持不变时,关键利率久期用于衡量债务证券价格对特定期限收益率变化 1% 的敏感度。

关键要点

  • 关键利率久期计算债券价格相对于给定期限收益率变化 100 个基点 (1%) 的变化。
  • 当收益率曲线平行移动时,您可以使用有效久期,但当收益率曲线以非平行方式移动时,必须使用关键利率久期来估计投资组合价值的变化。
  • 久期衡量指标告诉您在利率变化的情况下持有固定收益证券所涉及的价格风险。

关键速率持续时间告诉您什么?

关键利率久期是估计债券或债券组合价值预期变化的一个重要概念,因为当收益率曲线以不完全平行的方式移动时,它会这样做,这种情况经常发生。

有效久期 – 另一个重要的债券指标 – 是一种有见地的久期度量,它还计算给定收益率变化 1% 的债券或债券组合的预期价格变化,但它仅适用于收益率曲线的平行移动。这就是为什么关键速率持续时间是如此有价值的指标。

关键速率持续时间和有效持续时间是相关的。美国国债即期利率曲线有 11 个到期日,并且可以为每个期限计算一个关键利率久期。投资组合收益率曲线上所有 11 个关键利率久期的总和等于投资组合的有效久期。

如何使用关键速率持续时间的示例

解释单个关键利率持续时间可能很困难,因为国债收益率曲线上的单个点不太可能在单个点向上或向下移动,而所有其他点保持不变。它对于查看曲线上的关键利率持续时间以及查看两种证券之间关键利率持续时间的相对值很有用。

例如,假设债券 X 的一年关键利率久期为 0.5,五年关键利率久期为 0.9。对于这些到期点,债券 Y 的关键利率久期分别为 1.2 和 0.3。可以说,债券 X 在曲线的短期末端的敏感性是债券 Y 的一半,而债券 Y 在曲线的中间部分对利率变化的敏感性是债券 Y 的三分之一。

*内容整理来源于网络仅供参考


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