金融词汇百科

什么是衍生物?指一种金融合约

文 / 美股妈妈 浏览 / 848 更新 / 2022-10-12

什么是衍生物(Derivatives)?

衍生工具(Derivatives)一词是指一种金融合约,其价值取决于基础资产、资产组或基准。衍生品设置在两方或多方之间,可以在交易所或场外交易 (OTC) 进行交易。

这些合约可用于交易任意数量的资产并自行承担风险。衍生品的价格源自标的资产的波动。这些金融证券通常用于进入某些市场,并可进行交易以对冲风险。衍生品可用于降低风险(对冲)或承担风险并期望获得相应的回报(投机)。衍生品可以将风险(以及随之而来的回报)从风险厌恶者转移到风险寻求者身上。

衍生品类型

今天的衍生品(Derivatives)基于各种各样的交易并且有更多的用途。甚至还有基于天气数据的衍生品,例如某个地区的降雨量或晴天数。

有许多不同类型的衍生品(Derivatives)可用于风险管理、投机和利用头寸。衍生品市场是一个持续增长的市场,提供的产品几乎可以满足任何需求或风险承受能力。

衍生产品(Derivatives)有两类:“锁定”和“期权”。锁定产品(例如,期货、远期或掉期)从一开始就将各方约束到合同有效期内的商定条款。另一方面,期权产品(例如股票期权)向持有人提供权利,但没有义务,在期权到期日或之前以特定价格购买或出售标的资产或证券。最常见的衍生品类型是期货、远期、掉期和期权。

期货

期货合约,或简称期货,是两方之间 在未来日期以商定价格购买和交付资产的协议。期货是在交易所交易的标准化合约。交易者使用期货合约来对冲风险或推测标的资产的价格。相关各方有义务履行购买或出售标的资产的承诺。

例如,假设 A 公司在 2021 年 11 月 6 日以每桶 62.22 美元的价格购买了一份到 2021 年 12 月 19 日到期的石油期货合约。该公司这样做是因为它在 12 月需要石油,并担心在公司需要购买之前价格会上涨。购买石油期货合约可以对冲公司的风险,因为一旦合约到期,卖方有义务以每桶 62.22 美元的价格向 A 公司交付石油。假设油价在 2021 年 12 月 19 日之前上涨到每桶 80 美元。A 公司可以接受期货合约卖方的石油交割,但如果不再需要石油,也可以在到期前卖出合约并保留利润。

在这个例子中,期货买卖双方都对冲他们的风险。A 公司未来需要石油,并希望通过多头石油期货合约来抵消 12 月价格可能上涨的风险。卖方可能是一家担心油价下跌的石油公司,它希望通过卖出或做空固定其 12 月价格的期货合约来消除这种风险。

也有可能一方或双方都是投机者,对 12 月石油的走向持相反意见。在这种情况下,一个人可能会从合同中受益,而另一个人可能不会。以在 CME 交易并代表 1,000 桶石油的西德克萨斯中质 (WTI) 石油期货合约为例。如果石油价格从每桶 62.22 美元上涨到 80 美元,那么在期货合约中拥有多头头寸的交易者(买方)将获利 17,780 美元 [(80 – 62.22 美元) x 1,000 = 17,780 美元]。

合约中持有空头头寸的交易者(卖方)将损失 17,780 美元。

期货现金结算

并非所有期货合约都通过交付标的资产在到期时结算。如果期货合约的双方都是投机者或交易者,那么他们中的任何一方都不太可能愿意安排大量原油的交割。投机者可以通过在到期前用抵消合约平仓(平仓)来结束他们购买或交付标的商品的义务。

事实上,许多衍生品都是现金结算的,这意味着交易中的收益或损失只是流入交易者经纪账户的会计现金流。以现金结算的期货合约包括许多利率期货、股指期货和更不寻常的工具,例如波动性期货或天气期货。

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