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什么是证券?可转让的金融工具

文 / 美股妈妈 浏览 / 224 更新 / 2022-11-17

什么是证券?

“证券”(Security)一词指的是一种 具有某种货币价值的可替代、可转让的金融工具。证券可以以股票的形式代表公司的所有权、与政府机构的债权人关系或以拥有该实体的债券为代表的公司;或以期权为代表的所有权。

关键要点

  • 证券是可替代和可交易的金融工具,用于在公共和私人市场筹集资金。
  • 主要有三种类型的证券: 股权——向持有人提供所有权;债务——主要是通过定期付款偿还的贷款;和混合型——结合了债务和股权的各个方面。
  • 证券的公开销售受美国证券交易委员会监管。
  • NASD、NFA 和 FINRA 等自律组织在监管衍生证券方面也发挥着重要作用。

了解证券

1933 年的证券法是第一个监管美国股票市场的联邦立法,该机构以前在州一级进行监管。根据法律规定,任何希望向公众出售投资合同的人都必须公布有关拟议发行、发行公司以及该公司主要数据的某些信息。

这些要求旨在保护投资大众免受欺骗性或误导性营销行为的影响。公司及其主要人物对其财务报表中的任何不准确之处负有严格责任,无论是有意还是无意。后来的立法成立了证券交易委员会(SEC),负责监管和执法。

尽管“证券”一词通常与股票、债券和类似工具相关联,但美国最高法院对该词给出了更广泛的解释。在 Howey 诉 SEC(1946 年)一案中,法院认定原告出售土地和农业服务构成“投资合同”——即使没有股票或债券的痕迹。

该案例建立了四管齐下的Howey 测试,该测试指出,如果满足以下条件,投资可以作为证券进行监管:

  • 有金钱的投资。
  • 投资成为“普通企业”。
  • 投资者期望从他们的投资中获利。
  • 任何预期的利润或回报都是由于第三方或发起人的行为。
  • 根据这条规则,证券发行是否通过合法合同或股票证书正式化并不重要;任何类型的投资产品都可以是证券。有几次,法院对非常规资产(如威士忌、海狸和龙猫)执行了证券规定。

近年来,美国证券交易委员会还寻求对加密货币和不可替代代币的发行人进行执法。

*内容整理来源于网络仅供参考


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